Правовые аспекты деятельности паевых инвестиционных фондов в Российской Федерации


Аннотация. Статья посвящена правовым аспектам регулирования со стороны государства деятельности относительного нового финансового института для России – паевых инвестиционных фондов. Рассматриваются виды фондов, их особенности, а также система деятельности по управлению паями фонда.

Ключевые слова: паевой инвестиционный фонд, инвестиционная деятельность, управляющая компания, Центральный банк РФ.

   Появление паевых инвестиционных фондов на финансовом рынке Российской Федерации началось с 1992 года, после того, как вступил в силу Указ Президента РФ от 07.10.1992 г. № 1186 [1]. Данный документ утвердил положение о специализированных инвестиционных фондах приватизации, которые накапливали приватизационные чеки граждан, кроме того, был утвержден примерный устав фонда. А уже сами паевые фонды в нашей стране стали формироваться уже в 1995 году, с момента принятия Указа Президента РФ от 26.07.1995 г. № 765[2].

   Что же представляет собой такой финансовый институт, как паевой инвестиционный фонд (ПИФ)? Данный фонд не является юридическим лицом, по своей сути представляет обособленный имущественный комплекс. Данный комплекс обладает имуществом, которое передано гражданами или организациями в доверительное управление. Управление таким имуществом осуществляется управляющей компанией: данное имущество в обязательном порядке подлежит объединению с имуществом иных учредителей доверительного управления. Все имущество, которое образуется в процессе доверительного управления, делится на доли (паи), а право собственности на долю удостоверяется ценной бумагой (инвестиционным паем), которую выдает управляющая компания [3].

   Анализ отечественного законодательства позволяет классифицировать ПИФы по двум критериям: по составу активов и их структуре, а также по условиям распоряжения паями. В первом случае ПИФы подразделяются на 16 категорий [3]. Согласно второй классификации, выделяют открытые, биржевые, интервальные и закрытые фонды. Рассмотрим более подробно каждый из названных видов.
   1.  Открытые фонды. Характерной особенностью данного вида фондов является свободное распоряжение паями: так, владелец пая в любой момент вправе потребовать от управляющей компании погасить принадлежащие ему паи. Данный вид – наиболее распространенный, так как дает возможность свободного вложения и отзыва средств, что крайне важно для большинства людей в наше время.
   2.  Биржевые фонды. В таких фондах, согласно правилам доверительного управления, владелец инвестиционных паев в любой рабочий день имеет право требовать покупку всех или части своих паев от уполномоченного лица управляющей компании, а также вправе осуществить их продажу на бирже. В свою очередь, владелец паев, который является уполномоченным лицом, также наделен правом требования от управляющей компании погасить принадлежащие ему паи в те сроки, которые установлены правилами доверительного управления фондом.
   3.  Интервальные фонды. В таких фондах покупка и продажа паев осуществляется только в заблаговременно оговоренный период.
   4.  Закрытые фонды. Согласно правилам такого фонда, владелец паев не вправе требовать от управляющей компании расторжения договора и погашения паев до окончания его срока. Данный вид фондов создается, как правило, при инвестировании в недвижимость [3].

   Что касается открытых и интервальных фондов, то в них в доверительное управление могут быть переданы только денежные средства, а вот в управлении у биржевого или же закрытого фонда может находиться иное имущество, которое предусматривается в инвестиционной декларации. Нормативные акты, издаваемые Центральным Банком РФ, устанавливают возможность передачи такого имущества.

   Каковы же преимущества ПИФов перед другими способами инвестирования? Прежде всего, это профессиональное управление вложенными активами. Управляющие компании находятся под строгим государственным контролем. Также учет денежных средств и иных ценных бумаг фонда ведется на специальных отдельных счетах – они не смешиваются с имуществом управляющей компании. Вторым, не менее важным преимуществом является низкая стоимость паев для входа на рынок инвестирования, кроме того, с самого начала рис снижен до минимума (портфель имеет высокую диверсификацию). И еще одним плюсом является однократная уплата подоходного налога: инвестор уплачивает его лишь тогда, когда выходит из состава участников, а результат изменения стоимости портфеля не влияет на уплату, как если бы он самостоятельно управлял портфелем.

   Как уже отмечалось выше, средства, размещенные в качестве инвестиций в паевом фонде, находятся в управлении у управляющей компании. Данная компания устанавливает условия договора доверительного управления фондом. Следует подчеркнуть, что к управляющим компаниям российское законодательство предъявляет довольно жесткие требования: так, управляющая компания может организовываться только в двух формах –  либо акционерного общества (АО), либо общества с ограниченной (ООО) (дополнительной) ответственностью (ОДО)[4].

   Важнейшим правовым аспектом деятельности УК является обязательное лицензирование: Банк России предоставляет бессрочные лицензии управляющим компаниям на право осуществления их деятельности.

   Соискатель лицензии подлежит проверке на предмет соответствия требованиям законодательства в Банке России. Данный надзорный орган после того, как заявителем будут предоставлены все необходимые документы, в 2-х месячный срок принимает либо положительное, либо отрицательное решение. В получении лицензии может быть отказано в случае, если: документы, представленные в Банк России, содержат неполную или вовсе недостоверную информацию, а также в случае их несоответствия федеральному законодательству. Также в получении лицензии будет отказано, если соискатель не соответствует лицензионным условиям.

Полномочия Банка России не ограничиваются только лишь предоставлением лицензий: в соответствии с законом, на него возложены надзорные функции в отношении деятельности управляющих компаний и специализированных депозитариев паевых инвестиционных фондов [4].

   Важным инструментом контроля деятельности управляющих компаний со стороны Центрального банка РФ является проведение плановых проверок с периодичностью одного раза в год. Также допускается проведение и внеплановых проверок, например, при нарушении законодательства, которое может быть найдено по результатам проверки отчетов и уведомлений специализированного депозитария, при поступлении обращений от граждан и юридических лиц, а также на основании сведений, которые были получены из средств массовой информации.

   Законодательство РФ устанавливает порядок, согласно которому, Центральный банк в рамках осуществления контрольной деятельности вправе обратиться в органы, осуществляющие оперативно-розыскную деятельность, с просьбой о проведении оперативно-розыскных мероприятий [3].

   В случаях, если Центральным банком будут выявлены нарушения со стороны управляющих компаний и специализированных депозитариев, то на основании вынесенного им предписания может быть запрещена их деятельность: проведение операций полностью или частично, установлены санкции согласно законодательству, отзыв лицензии. На время отстранения УК и депозитария от исполнения их обязанностей Центральным банком РФ может быть назначена временная администрация.

   Банк России вправе ввести запрет на полное или частичное проведение операций в отношении агента по операциям с инвестиционными паями (погашение, выдача) и лица, которое уполномочено вести реестр владельцев инвестиционных паев. Запрет вводится, если с их стороны имели место нарушения требований федерального законодательства. Статья 61.1 Федерального закона «Об инвестиционных фондах» [5] содержит перечень операций, которые вправе запретить Банк России своим предписанием.

   Для того, чтобы финансовые рынки были стабильными в своей деятельности, законом предусматриваются иные виды контроля за деятельностью управляющих компаний паевых инвестиционных фондов. Обязанностью управляющих компаний является организация внутреннего контроля за соответствием требованиям законодательства и внутренним документам УК деятельности, которая осуществляется на основании лицензии.

   Проведение внутреннего контроля возложено на специальное должностное лицо – контролера, или отдельное структурное подразделение -  службу внутреннего контроля управляющей компании. Статья 38 Федерального закона «Об инвестиционных фондах» [5] устанавливает требования к контролерам и сотрудникам службы внутреннего контроля.

   В обязанности специализированного депозитария входит учет и хранение имущества, которое находится в составе паевого инвестиционного фонда. Такой депозитарий является акционерным обществом или обществом с ограниченной (дополнительной) ответственностью, которое создается в соответствии с законодательством РФ и имеет лицензию Банка России на осуществление данного вида деятельности.

   Контроль за тем, насколько точно соблюдается закон «Об инвестиционных фондах» со стороны управляющей компании, осуществляется специализированным депозитарием. Но также депозитарий уполномочен давать согласие управляющей компании на распоряжение активами фонда или денежными средствами (ценными бумагами), находящимися на транзитном счете депо. Согласие может быть дано только в том случае, если распоряжение не противоречит федеральному законодательству и правилам доверительного управления паевым инвестиционным фондом.

   Если же специализированный депозитарий ненадлежащим образом исполняет свои обязанности по учету и хранению имущества паевого фонда, а также по проведению контроля в отношении УК, либо вовсе их не исполняет, то он будет нести солидарную ответственность совместно с УК перед владельцами паев фонда, кроме того, в качестве санкции депозитарий может лишиться лицензии.

   Еще одной формой контроля за деятельностью управляющих кампаний паевых инвестиционных фондов является аудиторский контроль. Законодатель устанавливает обязанность управляющих кампаний заключать договоры об аудите.

   Также контроль осуществляют саморегулируемые организации управляющих компаний. Саморегулируемой организацией управляющих компаний является некоммерческая организация, имеющая соответствующее разрешение Банка России, основанная на членстве управляющих компаний [3].

   В заключение отметим, что на сегодняшний день такая форма инвестирования, как паевой инвестиционный фонд является достаточно популярной среди банковских вкладчиков, ввиду ее доступности и многообразия вариантов (открытые, закрытые, биржевые ПИФы). Кроме того, дополнительным преимуществом перед стандартным банковским депозитом является отсутствие четко установленного срока длительности размещения денежных средств (характерно для открытых фондов), что позволяет в любой момент воспользоваться вложенными деньгами. Также для входа в фонд устанавливаются незначительные суммы (например, начальный взнос может составлять всего 5000 рублей), что делает инвестирование доступным широкому кругу клиентов.

   Список литературы
   1. Указ Президента РФ от 07.10.1992 г. № 1186 «О мерах по организации рынка ценных бумаг в процессе приватизации государственных и муниципальных предприятий».
   2. Указа Президента РФ от 26.07.1995 г. № 765 «О дополнительных мерах по повышению эффективности инвестиционной политики Российской Федерации».  
   3.  Габов А.В. Ценные бумаги: вопросы теории и правового регулирования рынка. М, 2011.
   4.  Осташевич И.О. О противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации управляющими компаниями закрытых паевых инвестиционных фондов недвижимости // Пробелы в российском законодательстве №2, 2012. С. 284-287.
   5.  Федеральный закон "Об инвестиционных фондах" от 29.11.2001 N 156-ФЗ (последняя редакция).


Banner
Гость, оставите комментарий?
Имя:*
E-Mail:


Banner

Бесплатная публикация

статьи в журнале

Подробнее
Календарь
«    Июль 2020    »
ПнВтСрЧтПтСбВс
 12345
6789101112
13141516171819
20212223242526
2728293031 
Информация от партнеров
Banner